Aplicación del Value at Risk (VaR) en la valoración de una empresa familiar. Un estudio de caso de una florería de Yucatán.

Abstract

1. Introducción y exposición de motivos. Las oportunidades en la que se encuentran los negocios, dinamizados por cambios constantes en: gustos y tendencias del consumidor, avances tecnológicos, entre otros, conjuntamente con los retos que conlleva las diferentes etapas de vida de la propia empresa y sus empresarios, concretamente el cambio generacional, ponen las condiciones para las reestructuras y reconfiguraciones tanto operativas como financieras, para que el negocio de continuidad de cara a los nuevos retos de forma estratégica y aportando valor. El presente trabajo presenta básicamente dos tipos de motivación: La primera es desde la perspectiva de investigación y consulta del documento. Se pretende incorporar el cálculo del Value at Risk (VaR) como una medida de riesgo que permitirá ser el contrapeso de los indicadores clásicos de rentabilidad, específicamente el VPN (Valor Presente Neto), TIR (Tasa Interna de Retorno), TRI (Tasa de rentabilidad inmediata). Para el cálculo específico del VaR se utilizó la técnica denominada Simulación Montecarlo con 1,000 ejercicios de simulación basados en una distribución probabilística de tipo uniforme. El método utilizado para determinar el Valor de la Empresa fue el de flujos de efectivo descontados. Adicionalmente se comparará con indicadores como el múltiplo sobre ventas y múltiplo sobre el valor de los activos, así como con el cálculo del payback tanto simple (sin considerar el valor del dinero en el tiempo), como payback compuesto (considerando el valor del dinero en el tiempo). Muy a menudo, las valuaciones financieras se presentan con una serie de indicadores de posible rentabilidad, sin embargo, pocas veces ponen en contrapeso el riesgo al realizar la inversión. En este sentido, este trabajo pretende contestar la siguiente pregunta. ¿De qué manera el VaR aporta información para la toma de decisiones en materia de la valuación de una empresa? La segunda motivación tiene que ver más con la aplicación de la metodología y su reflexión en el trabajo de consultoría concerniente a la valuación de empresas. Como se presenta en el siguiente apartado